Ameerika Ühendriikidest on saanud uue ülemaailmse fiskaalkriisi epitsentrid. Riigi riigivõlg on esimest korda ajaloos ületanud 40 triljonit dollarit, kuna võlakirjaturud muutuvad üha närvilisemaks ja poliitikakujundajad püüavad otsustavalt reageerida. See verstapost saabub suurenenud majandusliku ebakindluse ajal, kus Ameerika Ühendriikides kasvab inflatsioon , Iraanis jätkub sõda ja tehisintellekti hullus muudab rahvusvahelisi investeerimisvooge.
Riigi rahanduse haldamise eest vastutav rahandusministeerium avaldas oma päevabülletäänis täpse võla suuruse: 40.047 miljardit dollarit , mis võrdub 124%-ga SKPst – suhtarv, mida pole nähtud Teisest maailmasõjast saadik. See kasv on jahmatav ja analüütikud hoiatavad juba, et avaliku sektori kulutuste tase on jätkusuutmatu, kusjuures aastane puudujääk ületab kaks triljonit dollarit ehk umbes 6% SKPst.
Võlahunnik, mis on kaks korda suurem kui sotsiaalkindlustuse võlg
Brutovõlg hõlmab nii erainvestorite võlga kui ka valitsustevahelisi kohustusi. Rahandusministeeriumi andmed näitavad, et riigi netovõlg on 28.37 miljardit dollarit – 99% SKPst –, samas kui valitsustevaheline osa ulatub 12,7 miljardi dollarini. Riigi iga-aastased intressimaksed oma võlalt on muutunud eelarve suuruselt teiseks artikliks, jäädes alla vaid sotsiaalkindlustusele, ja prognooside kohaselt muutuvad need kahe aasta jooksul suurimaks, kui praegust suundumust ei pöörata ümber.
Praegune rahandusminister Scott Bessent vastas, et „40 triljoni dollari suuruses summas pole midagi maagilist“ ja et administratsioon saab „kasvada ja sellest üle saada“. Bessenti märkused tulevad ajal, mil turupinged on suurenenud, 30-aastase riigivõlakirjade tootlus on 5,3%, mis on kõrgeim alates 2007. aastast, ja rahvusvaheline võlakirjaturg on ebastabiilne.
Turu rahustamiseks toimub massiline võlakirjade tagasiost
USA rahandusministeerium teatas oma pikaajalise valitsuse võlakirjade tagasiostuprogrammi kahekordistamisest, suurendades tehingu kohta mahtu 2.000 miljardilt dollarilt 4.000 miljardile dollarile, eesmärgiga pakkuda suuremat likviidsust ja ohjeldada intressimäärade tõusu. See meede, mida rakendatakse 10-, 20- ja 30-aastastele võlakirjadele, on viimaste andmete kohaselt viinud 30-aastase riigivõlakirja tootluse üheksa baaspunkti languseni 5,34%-lt 5,25%-le.
Kõik turuosalised pole uudist tervitanud. JPMorgani analüütik Maia Crook tõi välja, et Washingtoni sekkumine "varjab aluseks olevaid struktuurilisi probleeme" ja sellel puudub reaalne plaan eelarvepuudujäägi lahendamiseks, samas kui teised eksperdid peavad seda "Operation Twisti" versiooniks, mis võib kahjustada rahandusministeeriumi usaldusväärsust juhtiva globaalse võlakirjade emiteerijana.
Trumpi surve Fedile
Donald Trump, kes alati kiitleb riigi majandusliku tugevusega, on suurendanud survet Föderaalreservile intressimäärade langetamiseks. Kolmapäeval avaldatud sõnumis teatas president, et pikaajaliste võlakirjade tootlus on "naeruväärne" ja et "need peaksid langema, sest USA majandus on tugev". See olukord meenutab eelmist aastat, kui Trump üritas Föderaalreservi esimehele survet avaldada, kuid rahandusamet nõuab, et nad ei peaks intressimäärade kärpeid ette nägema enne, kui inflatsioon stabiliseerub, mis on endiselt tabamatu, arvestades Iraani sõda, mis avaldab survet energiahindadele.
Iraani sõda on analüütikute poolt sageli nimetatud tegur hiljutise inflatsioonitõusu selgitamiseks, mis läheneb 3,5%-le aastavõrdluses, mis on peaaegu kaks protsendipunkti kõrgem Fedi eesmärgist. See sunnib investoreid nõudma riskipreemiaid, kuna valitsus peab oma eelarvepuudujäägi katmiseks emiteerima palju võlakirju.
Võrdlus Hispaania ja rahvusvahelise kontekstiga
Olukorra konteksti lisamiseks ületab USA riigivõlg kaugelt Euroopa taset. Näiteks Hispaania riigivõlg , mis on viimase 30 aasta kõrgeimal tasemel, ulatub 1,5 triljoni euroni, mis moodustab 89% SKPst. Seega pole USA võlg mitte ainult proportsionaalselt tohutu, vaid ka 27 korda suurem kui Hispaania oma, mis näitab, et siinpool Atlandi ookeani seisame silmitsi palju ulatuslikuma kriisiga.
Prognoosid pole julgustavad.
Kongressi Eelarvebüroo (CBO) on hoiatanud, et praegune trajektoor ei ole jätkusuutlik. Oma viimases aruandes teatas büroo direktor Phillip Swagel, et "föderaalvõla kasv ulatub 2036. aastaks 120%-ni SKPst, mis on kõigi aegade kõrgeim tase". Swagel märkis ka, et suured avaliku sektori eelarvepuudujäägid on korduvad, mida põhjustavad kõrgemad sotsiaalkindlustusmaksed ja kõrgemad intressimäärad, mis suurendavad võla teenindamise kulusid.
Need avaldused pole kurtidele kõrvadele langenud ja seetõttu pole üllatav, et 40 triljoni dollari suurune summa on turgudel üle maailma tugevalt vastu kajanud. Raha hind on perede ja ettevõtete jaoks tõusnud, kusjuures intressimäärad suurendavad autolaenude võlgnevusi ja see avaldab selget mõju iga ameeriklase reaalmajandusele, kelle igakuised hüpoteekmaksed suurenevad, kuna valitsus on sunnitud rohkem raha laenama.
Sekkumine, mis tekitab kahtlusi
Pärast võlakirjade tagasiostu väljakuulutamist tundis Bessent ise kohustatust turge rahustama, tunnistades, et meetme eesmärk on "toetada likviidsust madalas turukeskkonnas" ja et rahandusministeerium jätkab alusnäitajate kaitsmist. USA rahandusjuht väidab, et neil on "tööriistad" uue eelarve konsolideerimise etapi jaoks, mille president Trump üritab sel nädalal välja kuulutada. See ei ole takistanud investoreid juba hoiatamast administratsiooni: selle narratiiv hakkab kõlama liiga palju nagu võitlus tootluskõvera enda vastu.
Mõned võrdlevad praegust olukorda juba Ühendkuningriigi 2019. aasta usalduskriisiga ja mitte kõik turgudel osalejad ei nõustu, et lahendus on sama lihtne kui võla tagasiostmine ilma struktuurset puudujääki lahendamata. Vastutustundliku föderaaleelarve komitee hoiatab, et "mida rohkem me laename, seda haavatavamad oleme siseriiklike hädaolukordade ja välismaiste turbulentside suhtes ", kuid praegu on administratsiooni inerts endiselt võla suurendamisel, et rahastada suurkorporatsioonide ja jõukaimate üksikisikute maksukärpeid.
Lõpuks juhivad rahvusvahelised majanduseksperdid tähelepanu sellele, et võla tagasiost, kuigi pealtnäha positiivne, on vaid ajutine meede, kui sellega ei kaasne stabiilne eelarvepoliitika. Turu väsimus on juba ilmne teiste riikide, näiteks Prantsusmaa ja Itaalia riigivõlakirjades, peegeldades seda pinget, ning lühiajaline väljavaade ei ole julgustav, kuna võlatase võib ohustada globaalsete investorite usaldust.