Maailma suurim krüptovaluuta on teinud ühe aasta tähelepanuväärseima tagasituleku. Vaid 48 tunniga tõusis Bitcoin kõikumisest, mis oli tingitud USA Senati poolt sektorit reguleeriva seaduseelnõu tagasilükkamisest ja Föderaalreservi intressimäärade tõusust, 87 395 dollarini, mis on kõrgeim tase alates 2016. aasta jaanuarist. Institutsioonilise ostmise, lühikeseks müügi ja lõpuks leebema makromajandusliku keskkonna kombinatsioon on taastanud krüptovaluutaturgude riskiisu.
Kontekst polnud sugugi lihtne. Eelmisel nädalal lükkas USA senat tagasi selguse seaduseelnõu, mille eesmärk oli piiritleda SEC-i ja CFTC volitusi digitaalsete varade osas. Olukorda süvendas veelgi Fedi teadaanne 25 baaspunkti suurusest intressimäärade tõusust, mis oli esimene tõus enam kui kolme aasta jooksul, millega kaasnes selle esimehe Kevin Warshi eriti karm toon. Sellegipoolest neelas Bitcoin löögi alla ja reageeris tõusuga. Turg oli intressimäärade tõusu juba sisse arvestanud ja tegelikult oli oluline sõnum: Warsh vihjas, et edasisteks tõusudeks on veel ruumi, mis oleks Bitcoini jaoks traditsiooniliselt halb uudis, kuid seekord vara mitte ainult ei langenud, vaid hoopis tõusis.
ETF-id appi: rekordiline sissevool ja institutsionaalne nõudlus
Üks seda tugevust selgitavaid tegureid on kapitalivoog spot-bitcoini börsil kaubeldavatesse fondidesse (ETF-idesse) Ameerika Ühendriikides. Mitme analüütiku koostatud andmete kohaselt registreeriti 21. septembril nende ETF-ide netosissevool 998,95 miljonit dollarit, mis on aasta kõrgeim päevane näitaja. BlackRock ja Fidelity olid ühed suurematest varahalduritest, kes nendesse toodetesse raha suunasid, mis on selge märk sellest, et suurettevõtted ei ole loobunud oma institutsionaalsest investeerimisstrateegiast selle vara suhtes, hoolimata kuude pikkusest langusest.
Kui institutsionaalne nõudlus kohtub tugevalt müüdud turuga, on tulemus sageli plahvatuslik. Lühikeseks müügi maht ületas 24 tunniga 648 miljonit dollarit, sundides karusid tagasi ostma ja kiirendades veelgi ülespoole liikumist. See mehaaniline efekt võimendas tõusu, mis ilma nende sunnitud riskimaandamisteta oleks olnud mõõdukam. JP Morgani analüütikud märkisid ka, et kuigi kulla ETF-id taastusid kapitali väljavoolust kiiremini, on Bitcoini futuuride positsioon endiselt kõrge, mis näitab institutsionaalset toetust mõlemale varale, ehkki teatud nüanssidega.
SEC on meie poolel (praegu)
Kuigi senat ei suutnud sektoris korda luua, ei jäänud SEC toimetama. USA regulaator käivitas kauaoodatud "innovatsioonierandi", mis lubab teatud platvormidel kaubelda tokeniseeritud aktsiatega, kui need vastavad reale nõuetele. Seda meedet, mida kohaldatakse tingimuslikult viis aastat, on tõlgendatud positiivse žestina krüptoökosüsteemi suunas, kuna see avab ukse traditsiooniliste väärtpaberite tokeniseerimisele ilma raamseaduse vajaduseta. Euroopas seevastu on regulatsioon juba arenenum MiCA regulatsiooniga, mis jääb jõusse ja pakub sektori ettevõtetele õiguskindlust.
Teine Bitcoini tõusu toetav tegur on nafta hinna langus. Brenti toornafta kaubeldakse praegu umbes 101 dollariga, mis on kaugel eelmise nädala kõrgeimast tasemest 108 dollari lähedal, ja West Texas Intermediate kõigub umbes 98 dollari juures. Toornafta hinna langus leevendab inflatsioonisurvet ja võimaldab investoritel valida riskantsemaid varasid, mis on samuti aktsiaturgudele kasuks tulnud. See paranenud meeleolu kajastub krüptovaluutade turukapitalisatsioonis, mis on taas ületanud 2,8 triljonit dollarit, mis on kõrgeim tase alates jaanuari lõpust.
Valikud ja eesmärgid: kui kaugele sa suudad minna?
Ka optsiooniturg on tõusutrendis. Deribiti platvormil ületab ostuoptsioonide avatud positsioonide arv oluliselt müügioptsioonide oma, ostuoptsioone on üle 272 000 ja müügioptsioone 154 000. Mõnede kauplejate sõnul on olemas spetsiifiline liblikastrateegia, mis annab maksimaalse tootluse, kui Bitcoini hind jõuab aegumisel umbes 95 000 dollarini, positiivse vahemikuga 90 000–100 000 dollarit. See viitab sellele, et investorid ootavad krüptovaluuta tõusu praeguselt 85 000 dollarilt sellele tasemele lähikuudel. Lisaks näitab päevagraafik vähest takistust 85 000 ja 98 000 dollari vahel, mis võib lubada tõusu jätkumist, kui uusi takistusi ei teki.
Hinnaeesmärkide osas jääb Standard Charteredi analüütik Geoff Kendrick aasta lõpuks oma 100 000 dollari suuruse sihttaseme juurde ja usub isegi, et institutsionaalse nõudluse jätkuva kasvu korral võib see jääda allapoole. Ennustusturud, näiteks Kalshi, kajastavad samuti suurenevat tõenäosust, et Bitcoini hind ületab 100 000 dollari piiri enne 1. jaanuari 2027. Kuid kõik pole nii optimistlikud. BTSE esindaja Jeff Mei soovitab enne oktoobri lõpus toimuvat Fedi kohtumist oodata suurenenud volatiilsust, märkides, et keskpanga ametnike sekkumised ja inflatsiooniandmete avaldamine võivad prognoose muuta.
Keskpikas perspektiivis: struktuurilised probleemid on mürast olulisemad
Analüütikud nõustuvad, et hoolimata lühiajalisest turbulentsist jääb Bitcoini suhtes optimistlik tees samaks. eToro Javier Molina juhib tähelepanu sellele, et Fed mõjutab hinda ja volatiilsust, kuid ei muuda institutsionaalset nõudlust ega pakkumise vähenemist, mis tuleneb Bitcoini pooleks jagamisest . Block Asset Managementi tegevjuht Manuel Ernesto de Luque rõhutab, et võtmetähtsusega on digitaalsete varade analüüsimine makromajandusliku raamistiku ja portfelli koostamise raames, mitte isoleeritud suunatud panusena. Ta lisab, et kuigi lühiajaliselt esineb volatiilsust, on keskpika ja pikaajalised väljavaated konstruktiivsed, eriti kuna arenenud majandustel on üha raskem inflatsiooni, majanduskasvu ja võlga tasakaalustada, mis suurendab huvi nappide ja detsentraliseeritud varade vastu.
Protein Capitali tegevjuht Alberto Gordo juhib omalt poolt tähelepanu sellele, et eelmisel nädalal hüppas Bitcoini hind pärast Fedi teadaannet minutitega 75 350 dollarilt üle 76 100 dollarini – see reaktsioon näitab selle võimet hinnakõikumisi absorbeerida. Regulatiivne ja makromajanduslik müra mõjutab lühiajaliselt, kuid see ei muuda algpõhjuseid: institutsioonide sisenemist reguleeritud vahendite kaudu, pakkumise vähenemist ja regulatiivset raamistikku, mis, kuigi mitte ilma tagasilöökideta, liigub õiges suunas. Euroopas on MiCA juba jõus, pakkudes emitentidele ja börsidele konkurentsieelist ja selget raamistikku.
Turul on viimane sõna. Asjaolu, et Bitcoin on vastu pidanud kahele järjestikusele suurele šokile, on märk tugevusest, kuid me peame olema ettevaatlikud ka liigse finantsvõimenduse suhtes, mis võib pärast seda müügilainet uuesti koguneda. Investorid peaksid tähelepanelikult jälgima eelseisvaid makromajanduslikke andmeid ja Fedi avaldusi, sest tooni muutus võib selle ralli kriipivalt peatada. Praegu on tunne, et Bitcoin on taas kord näidanud, et just siis, kui see tundub kõige haavatavam, üllatab see kõige rohkem.
