Soovituste viimane ülevaade Deutsche Bank Ibexi kaldal 35 See on taas kord asetanud finantssektori aktsiaturu rambivalgusesse. Saksa pank on otsustanud tõsta Hispaania põhiindeksis noteeritud kuue panga sihthinda ning on oluliselt parandanud ka oma investeerimissoovitusi.
See samm tuleb pärast perioodi, mil Hispaania finantsasutused on registreerinud Aktsiaturg tõusis tugevalt, viimase aasta keskmine tõus oli ligi 70%.ja a-s intressimäärade keskkond mis hakkab normaliseeruma. Sellest hoolimata usub ettevõte, et arenguruumi on veel, eriti mõnede konkreetsete tegijate puhul.
Deutsche Bank kinnitab oma pühendumust kõigile Ibexi pankadele
Saksa üksuse avaldatud aruanne kujutab endast praktiliselt üksmeelne toetus Hispaania pangandussektorileDeutsche Bank on oma Banco Santanderi, BBVA, CaixaBanki, Bankinteri, Banco Sabadelli ja Unicaja hinnanguid ülespoole korrigeerinud ning rõhutab, et kuigi hinnangud pole enam nii odavad kui paar kvartalit tagasi, on neil siiski väga kindel struktuurne kasumlikkus.
Analüütikute sõnul on selle positiivse väljavaate peamine liikumapanev jõud neto intressimarginaali vastupidavus (NII) madalama intressimääraga keskkonnasEttevõtte hinnangul on 2025. aastal intressitulu langus piiratud ning alates 2026. aastast jätkab marginaal kasvu, mida toetavad krediidilaienemine ja aktiivsem likviidsusjuhtimine.
Selle stsenaariumi korral eeldab Deutsche Bank, et enamik Hispaania panku jõuab ... materiaalse omakapitali tootlus (RoTE) alates 2027. aastast 20% või rohkemSee kindlustaks sektori positsiooni ühe Euroopa kasumlikuma sektorina. Ainult Sabadell ja Unicaja jääksid sellest künnisest veidi allapoole, hinnanguliselt vastavalt umbes 15% ja 10%.
Saksa üksus väidab kindlalt, et need prognoosid põhinevad hea varade kvaliteet, madal viivislaenude tase ja tugev orgaaniline kapitali genereerimineViivislaenude suhtarv on umbes 2,8% ja riskikulu jääb 34 baaspunkti lähedale, mis on tase, mida peetakse kooskõlas keskmisega. makromajanduslik keskkond ikka healoomuline.
Aruande mõju Ibex 35-le ja Hispaania pangandusele
Aruande avaldamine kajastus kiiresti aktsiaturul. Päeval, mida iseloomustas rahvusvaheline ebakindlus, Ibex 35 suutis end teistest Euroopa indeksitest eristada. Tänu pankade tõmbele, mis taas kord indeksi sees tõusu juhtisid.
Üksused, näiteks Banco Santander, Banco Sabadell ja Bankinter Nad kogusid seansi jooksul üle 2% kasumit, samas kui BBVA, Unicaja ja CaixaBank näitasid samuti tõusu, ehkki mõõdukamalt. Sel viisil toimisid Hispaania pangad taas Ibexi liikumapaneva jõuna uute aastaste kõrgtasemete saavutamiseks.
Konsulteeritud analüütikute sõnul on Deutsche Banki aruanne ... täiendav katalüsaator sektorile, mis toimis juba niigi paremini kui ülejäänud turgPärast mitut kvartalit, mil investorid olid tõusu juhtimas, hakkasid mõned investorid kahtlema pangandussektori lisapotentsiaalis, kuid sihthindade ülespoole korrigeerimine on huvi taaselustanud.
Sellegipoolest selgitab Saksa üksus, et Trajektoor ei ole kõigis Ibexi üksustes ühtlaneSee leiab, et suured rahvusvahelised pangad ja mõned konkreetsed kodumaised tegijad pakuvad huvitavamat potentsiaali, samas kui teistel üksustel on pärast hiljutist head tulemust vähem arenguruumi.
Sabadell ja Bankinter: hoidmisest ostmiseni
Üks tähelepanuväärsemaid muudatusi aruandes on seisukoha muutus Banco Sabadell ja Bankinter, mille puhul on ooteõigus muutunud „hoidmiselt” „ostamisele”.Selle otsusega lisab Deutsche Bank mõlemad üksused oma Hispaania pangandussektori eelisaktsiate nimekirja.
Puhul Banco SabadellSaksa pank tõstab oma sihthind 3,40 eurolt 3,80 eurole aktsia kohta. See uus tase tähendab Võrreldes viimaste hindadega on tõusupotentsiaal umbes 15–16%.positsioneerides Kataloonia panga finantssektori Ibexi ühe suurima potentsiaaliga aktsiana.
Analüütikud juhivad tähelepanu sellele, et Sabadell on sel aastal olnud üks halvemini toimivaid Hispaania panku, jäädes alla oma konkurentidele. See koos paranenud põhinäitajate ja edusammudega ettevõttes... kasumlikkuse ja efektiivsuse parandamise kavaSee avab ukse aktsiahinna järkjärguliseks taastumiseks, kui eesmärgid saavutatakse.
Lähiaastatele vaadates usub Deutsche Bank, et Sabadell saavutab usutavalt ... RoTE ligi 16% 2027. aastalKuigi see näitaja on sektori keskmisest veidi madalam, usub Saksa pank, et praegune aktsiahind ei kajasta piisavalt panga kasumlikkuse potentsiaali ega kapitali jaotamise võimet.
En BankinterParandus on kahetine: esiteks tõstab see soovituse „hoia”-lt „osta”-le; teiseks tõstab see sihthinna aktsia kohta 13,5 eurolt 15,8 eurole. See tähendab ligi 10% tõusupotentsiaal, võttes võrdluseks hiljutised turutasemed.
Deutsche Bank rõhutab Bankinteri eristuv ärimudelArvestades tasude suurt osakaalu, tugevat tegevust varahalduses ja kindlustuses ning juba väga lähedal asuvat omakapitali tootlust, õigustaksid need omadused tema arvates üksuse kauplemist teiste kodumaiste pankadega võrreldes lisatasuga, mida turg täielikult ei kajasta.
CaixaBank, Santander, BBVA ja Unicaja: sihthindade ulatuslik paranemine
Lisaks Sabadellile ja Bankinterile toob aruanne kaasa olulisi muudatusi ka ülejäänud Ibexi pankade jaoks. CaixaBank ja Deutsche Bank võtavad tagasi oma eelmise müügisoovituse ja muudavad selle hoidmissoovituseks., tõstes samal ajal oma sihthinda 9,15 eurolt aktsia kohta 11,05 eurole.
Saksa üksus tunnistab CaixaBanki tugev positsioon siseturulPanga peamised tugevused on lai kliendibaas ja paranenud neto intressimarginaal pärast varasemate tegevuste integreerimist. Siiski usub pank, et märkimisväärne osa neist tugevustest on juba praeguses aktsiahinnas sees ja seetõttu näeb lisapotentsiaali piiratuna kui teistes pankades.
Puhul Banco SantanderDeutsche Bank jääb oma positiivse soovituse juurde ja tõstab oma sihthinna aktsia kohta 9,8 eurolt 11,5 eurole. See korrigeerimine kujutab endast umbes 7% lisareise viimasel ajal püsinud tasemel, mida toetavad ettevõtte geograafiline mitmekesistamine, paranenud efektiivsus ja tugev kapitalipositsioon.
et BBVASihthinda on tõstetud 19,75 eurolt 21,25 eurole aktsia kohta. Analüütikute arvates pakub pank hinnatõusu potentsiaal on ligi 9–10%mida toetab peamiste turgude, eriti Mehhiko ja Hispaania, panus. Kuigi nad hoiatavad, et kasumlikkuse eesmärgid on nõudlikud, usuvad nad, et aktsiaga kaubeldakse siiski oodatava tulutaseme jaoks mõistlike kordajatega.
Outlooki värskendus on lõpule viidud Unicaja pankDeutsche Bank jääb oma soovituse „hoida” juurde, aga tõstab aktsia sihthinna 2,55 eurolt 2,75 euroleSee peegeldab mõnevõrra konstruktiivsemat vaadet ettevõtte integratsiooniprotsessile ja tegevuse täiustamisele. Saksa ettevõte märgib aga, et selle prognoositav kasumlikkus jääb alla tööstusharu keskmise, mis piirab selle kasvupotentsiaali.
Sektor, mis on madalamate intressimäärade suhtes vastupidavam
Analüüsi üks keskseid sõnumeid on see, et Deutsche Banki sõnul on Hispaania pangad on näidanud, et on madalama intressimääraga keskkonnaks paremini ette valmistatud. kui mõned aastad tagasi oodati. Ettevõte märgib, et 2025. aastal püsis neto intressimarginaal oodatust paremal tasemel tänu rahastamisstruktuuri aktiivsele juhtimisele ja krediidi taastumisele.
Aruandes ennustatakse, et 2025. aastal registreerib NII mõõdukas langus, madalad ühekohalised numbrid enamikus kodumaistes pankadeskuid alates 2026. aastast kasvab marginaal taas, mida toetab suurem laenumaht ja mõnede finantseerimiskulude normaliseerumine.
Lisaks intressimarginaalile rõhutab Deutsche Bank ka komisjonitasud kui sissetuleku teine sammasHispaania pangad on tugevdanud oma tegevust varahalduse, kindlustuse ja lisandväärtusega toodete valdkonnas, mis võimaldab neil kompenseerida survet mõnedele traditsioonilisematele tasudele ja mitmekesistada oma sissetulekuallikaid.
La töö efektiivsus See on veel üks punkt, mida Saksa üksus esile tõstab. Sektori kulude ja tulude suhe on kodumaiste üksuste puhul umbes 38% ning prognooside kohaselt paraneb see järk-järgult, lähenedes 35%-le 2028. aastaks tänu kulutuste distsipliinile ning investeeringutele tehnoloogiasse ja digitaalsesse transformatsiooni.
Aruande kohaselt on see kombinatsioon vastupidavad marginaalid, tõusvad tasud ja parem efektiivsus See peaks võimaldama Hispaania pankadel säilitada kõrge kasumlikkuse taseme isegi normaliseerituma intressimäärade keskkonnas, mida kõik sektorid tsükli selles etapis väita ei saa.
Krediit, varade kvaliteet ja kapitali genereerimine
Ka Deutsche Bank rõhutab Krediidi roll täiendava majanduskasvu mootorina2025. aasta lõpus kasvas Hispaanias hüpoteeklaenude jääk aastaga umbes 3,7%, samal ajal kui ettevõtetele antud laenud suurenesid umbes 3%, mis kinnitas nihet finantskriisi järgsetest võlakoormuse vähendamise aastatest.
Analüütikute sõnul ei ole see areng ühekordne sündmus, vaid pigem See loob aluse neto intressimarginaali püsivaks kasvuks lähiaastatel.Krediidi taastumine koos äritegevuse paranemisega toetab 2027. aasta tulude prognoose ja RoTE hinnanguid.
La varade kvaliteet See on veel üks võtmetegur. Sektori maksehäirete määr on umbes 2,78% ja riskikulu stabiilne – tasemed, mis peegeldavad suhteliselt normaalset majanduslikku olukorda ja suuremat ettevaatlikkust laenude andmisel võrreldes eelmiste tsüklitega.
Kõik see tähendab a tugev orgaaniline kapitali genereerimine, mis võimaldab üksustel jätkata aktsionäride premeerimist dividendide ja aktsiate tagasiostu kaudu ilma et see kahjustaks tema maksevõimet. Deutsche Bank usub, et see tasakaal kasvu, kasumlikkuse ja stabiilsuse vahel on üks teguritest, mis selgitab rahvusvaheliste investorite huvi Hispaania pankade vastu.
Nende koostisosade põhjal järeldab Saksa üksus, et Ibexi pangad pakuvad väiksemat langusriski, kui turg praegu eeldab.Kuigi ta möönab, et tõusupotentsiaal pole enam nii suur kui paar kvartalit tagasi, usub ta, et edasiseks tõusuks on veel ruumi, eriti nendes pankades, mille paranenud kasumlikkus ei kajastu veel täielikult hinnas.
Pärast Deutsche Banki globaalset ülevaadet kujutatakse Hispaania pangandusmaastikku sektorina, mis vaatamata intensiivsele tõusule See ühendab jätkuvalt hinnatõusu potentsiaali kõrge struktuurse tootluse ja suhteliselt piiratud riskidega.Suured rahvusvahelised pangad koos Sabadelli ja Bankinteriga on ühed kõige atraktiivsemad, samas kui CaixaBank ja Unicaja pakuvad mõõdukamat tõusupotentsiaali, kuid neil on kindlad fundamentaalnäitajad. Üldiselt jäävad Ibexi pangad keskpikas perspektiivis Hispaania ja Euroopa turgude üheks tugisambaks, eeldusel, et Saksa institutsiooni prognoositud soodne makromajanduslik stsenaarium realiseerub.
