Jaapani majandus on taas aeglustumise märke näidanud. Jaapani sisemajanduse koguprodukt (SKP) kasvas 2026. aasta aprillist juunini eelmise kvartaliga võrreldes vaid 0,3%, selgub valitsuskabineti avaldatud esialgsetest andmetest. See arv kujutab endast kahe kümnendiku protsendipunkti suurust aeglustumist võrreldes aasta esimese kolme kuu 0,5%-ga ning jääb oluliselt alla analüütikute ootustele, mis ennustasid 0,5% kasvu.
Aastases arvestuses kasvas maailma suuruselt neljas majandus 1,1%, mis on kaheksa kümnendikku protsendipunkti vähem kui eelmises kvartalis ja kaugel prognoositud 2%-st. See arv tuleb USA-Iisraeli kaubandussõja taustal Iraani vastu, mis algas veebruari lõpus ja on juba mõjutanud väliskaubandust ja Jaapani leibkondade tarbimist.
Eratarbimine seisab ja investeeringud kannatavad
Peamine kasvu pidur on taas kord olnud sisenõudlus. Eratarbimine, mis moodustab umbes 60% Aasia riigi majandusest, jäi eelmise kvartaliga võrreldes praktiliselt samaks, pärast seda, kui leibkondade kulutused langesid 0,1%. See näitaja katkestab jaanuari ja märtsi vahel täheldatud tõusutrendi, mil eratarbimine kasvas 0,3%.
Ka erainvesteeringud pole aeglustumise märke näidanud: need langesid kvartaliga võrreldes 0,5%, võrreldes eelmise kvartali 0,9% kasvuga. Veelgi murettekitavam on kapitaliinvesteeringute tulemuslikkus, mis langes järsult 1,2%, süvendades aasta esimese kolme kuu jooksul juba täheldatud langust kahe kümnendiku protsendipunkti võrra. Pettumust valmistasid ka avaliku sektori investeeringud , mille 0,1% langus on teravas vastuolus varasema 1,5% kasvuga.
Avaliku sektori kulutused on siiski üks väheseid majandust edasiviivaid mootoreid. Valitsuse kulutused suurenesid aastaga 6,7%, kuigi üldine avaliku sektori nõudlus vähenes 3,2%. See ilmne vastuolu peegeldab valitsuse raskusi eelarvekontrolli säilitamisel suure avaliku sektori võlakoormuse keskkonnas.
Välissektor kompenseerib osaliselt sisemist nõrkust.
Positiivne noot tuli välisnõudlusest, mis kasvas kvartaliga 0,5%, mis on kaks kümnendikku protsendipunkti kõrgem kui esimeses kvartalis. Eksport kasvas jaanuari-märtsi perioodiga võrreldes 0,5%, samas kui import langes 1,5%, peamiselt tänu naftaostude vähenemisele Lähis-Idast pärast Hormuzi väina tegelikku sulgemist.
Aastases võrdluses näitab pilt jätkuvalt loidu majanduskasvu. Sisenõudlus langes 0,7%, samas kui erasektori nõudlus kasvas vaid 0,1%. Kodumajapidamiste tarbimine vähenes aastaga 0,3% ja avaliku sektori nõudlus kahanes 3,2%, hoolimata valitsuse kulutuste järsust suurenemisest. Jaapani majanduskasvu veab üha enam eksport, samas kui sisenõudlus nõrgeneb.
Hinnad avaldavad peredele jätkuvalt survet.
Üks aruande olulisemaid järeldusi on SKP deflaatori käitumine, mis suurenes aastaga 2,6%. See näitaja, mis mõõdab majanduses toodetud kaupade ja teenuste hindade üldist arengut, pakub laiemat perspektiivi kui teised inflatsiooniindeksid ning kajastab endiselt kõrget hinnasurvet.
Jaapani perede jaoks tähendab see mõõduka majanduskasvu ja hinnatõusu kombinatsioon ostujõu vähenemist. Kui palgad ei suuda hindadega sammu pidada, kannatab tarbimine ja taastumine kaotab hoo. Ettevõtete jaoks on olukord samuti keeruline: nad peavad toime tulema kõrgemate kuludega, samal ajal kui sisenõudlus ei suuda hoogu koguda.
Majanduslanguse ja inflatsiooni kombinatsioon jätab Jaapanile vähe manööverdamisruumi. Majandus peab kasvama piisavalt, et säilitada tarbimist ja investeeringuid, kuid see nõuab ka hinnastabiilsust, et elukalliduse tõus ei kompenseeriks leibkondade sissetulekute paranemist.
Turud reageerivad ettevaatlikult
Pärast Jaapani SKP andmete avaldamist avas Tokyo börs tõusuga, ehkki hommikuseansi jooksul oli tõus väga tagasihoidlik, 0,14%. Valuutaturul kaubeldi USD/JPY paariga umbes 159,25 juures, mis on päeva jooksul langenud ligi 0,05%, mis peegeldab investorite piiratud usaldust Jaapani majanduse tugevuse vastu. Need, kes soovivad investeerida Nikkei aktsiaturule, on ettevaatlikud.
Analüütikud juhivad tähelepanu sellele, et teise kvartali näitaja iseenesest ei ole murettekitav , kuid see näitab, et taastumisel puudub kindel kiirendus. Esimese kvartali 0,5% ja praeguse 0,3% vahe võib protsentuaalselt tunduda väike, kuid see on oluline küpses majanduses, kus struktuurne kasv on piiratud ja nõudluse aeglustumise suhtes väga tundlik.
Esialgne näit võib samuti muutuda. Praegu on diagnoos selge: Jaapan säilitab positiivse kasvu, kuid riik ei ole veel piisavalt tugevat laienemist kindlustanud, et hajutada kahtlused oma võimes seda tempot kogu 2026. aasta vältel säilitada.
Seega seisab Jaapani majandus silmitsi ristteel. Kvartali 0,3% kasv ja aastakasv 1,1% on küll majanduslangust ära hoidnud, kuid eelmise kvartaliga võrreldes aeglustumine ja püsiv hinnasurve nõuavad jätkuvat ettevaatlikkust. Stagneerunud tarbimine, vähenevad kapitaliinvesteeringud ja sisenõudluse kahanemine 0,7% aastavõrdluses loovad pildi, kus peamiseks toeks on saanud välissektor. Järgmiste kvartalite tulemused on võtmetähtsusega selle kindlakstegemisel, kas see aeglustumine on vaid ajutine paus või pikema madalama kasvuperioodi algus. Selge on see, et Jaapan peab taaselustama sisenõudluse, kui ta soovib vältida minimaalse kasvu muutumist stagnatsiooniks aasta teisel poolel.
