El Kuld on purustanud uue psühholoogilise ja tehnilise lagi, jõudes üle 5.000 dollari untsi kohtaSee enneolematu tase kinnitab metalli intensiivseimat hinnatõusu perioodi alates 1970. aastate lõpust. See, mis kuni viimase ajani tundus ebatõenäolise võimalusena, on mõne kuuga teoks saanud keskkonnas, mida iseloomustab ebatavaline segu majanduslikest, poliitilistest ja finantsriskidest.
See aktsiahinna hüpe tuleb pärast mitut aastat kestnud järsku tõusu ja kliimas, kus Usaldus dollari, riigivõlakirjade ja valitsuste võime vastu oma võlgu hallata on nõrgenenud.Praktikas on kuld taas era-, institutsionaalsete ja keskpankade investorite portfellides kesksel kohal. kaitse inflatsiooni eest, volatiilsus ja geopoliitiline ebakindlus.
Ajalooline rekord: 2.000 dollarilt üle 5.000 dollari untsi kohta vaid mõne aastaga
Kulla untsi hinda on rahvusvahelistel turgudel isegi vahetatud veidi üle 5.100 dollari oma hiljutisel päevasisesel kõrgeimal tasemelpärast aheldamist mitu järjestikust seanssi ettemaksetest. Ainuüksi esmaspäeval tõusis hind ligi 2,5%, mis on ajaloolist verstaposti veelgi kindlustanud.
Liikumine muutub veelgi silmatorkavamaks, kui seda vaadata teatud perspektiivist: 2024. aasta jaanuaris ületas metalli hind vaevalt 2.000 dollarit untsi kohta.Sama aasta augusti keskpaigaks oli see esimest korda ületanud 2.500 dollarit. Sellest ajast alates on untsi väärtus enam kui kahekordistunud, kiirenedes selle tõusu kogu 2025. aasta jooksul ja seni ka 2026. aastal.
2025. aastal oli kullal juba erakordne aasta ümberhindamised ligi 64–70%, mis on parim aastane tulemus alates 1979. aastast2026. aasta alguses on ralli jätkunud: erinevad turuallikad hindavad aasta kogunenud tõusuks umbes 16–18%, pärast seda, kui metall ületas eelmise aasta detsembri lõpus ka 4.500 dollari piiri.
See käitumine on pannud mõned analüütikud rääkima tõelisest „Hirmu indikaator” turgudelPärast enam kui kaheaastast väga intensiivset tõusu on kulla hind enam kui kahekordistunud ning paljud tuletisinstrumentide ja optsioonidega kauplejad positsioneerivad end juba veelgi kõrgemate hinnastsenaariumide jaoks.
Tulevikuootused on endiselt ambitsioonikad: Ettevõtted nagu Goldman Sachs prognoosivad hindu umbes 5.400 dollarit untsi kohta. aasta lõpus, samas kui L'Union Bancaire Privée sihtkurss on 5.200 dollari lähedal. Teised eksperdid lähevad veelgi kaugemale ega välista, et geopoliitiliste pingete ja valuutasurve püsimise korral võib hind läheneda 6.000 dollarile.
Globaalse ebakindluse ja „Trumpi efekti” roll
Kulla hinna taastumist ei saa seletada ainult tehniliste turuteguritega. Taustaks on püsiv geopoliitilise ja poliitilise ebakindluse kasv.kusjuures Ameerika Ühendriigid on paljude pingete keskmes. Otsused ja Donald Trumpi administratsiooni ähvardused Need on tekitanud investorites muret, kes otsivad kaitset võimalike šokkide eest.
Viimastel nädalatel on tekkinud mitu probleemi: ähvardab kehtestada Kanada ekspordile 100% tariifid, kui Kanada sõlmib Hiinaga lepinguKonfliktid Euroopa Liiduga Gröönimaa tuleviku üle, arutelud võimaliku sõjalise sekkumise üle Venezuelas ja hirm USA valitsuse osaliste sulgemiste uute episoodide ees eelarve ummikseisu tõttu Kongressis.
Lisaks sellele Trumpi surve FöderaalreservileTema avalik kriitika praeguse keskpanga esimehe Jerome Powelli aadressil ja spekulatsioonid mantlipärija ametisse nimetamise üle, kes kaldub pigem intressimäärasid langetama (profiili peetakse leebemaks), on suurendanud arusaama, et USA rahapoliitika võib muutuda vähem etteaimatavaks.
Rahvusvahelise Valuutafondi tegevdirektor Kristalina Georgieva võttis olukorra kokku järgmiselt: "Ebakindlus on uus normaalsus"osutades kullale kui selle olukorra väga selgele peegeldusele. Capital.com-i analüütik Kyle Rodda märkis, et metalli praegune hinnatõus peegeldab „usalduse kriis USA administratsiooni ja dollarites nomineeritud varade vastu”, mida juhivad ebakindlateks peetavad otsused.
Tulemuseks on see, et paljude globaalsete investorite jaoks Kullast on saanud ootamatute inflatsioonihoogude, aktsiaturu korrektsioonide ja geopoliitiliste šokkide vastu suunatud vaikimisi kaitse.Sellised juhid nagu Max Belmont First Eagle Investment Managementist kirjeldavad metalli kui "usaldusväärsuse vastandit", omamoodi kindlustust aegadeks, mil poliitiline ja majanduslik suund seatakse kahtluse alla.
Nõrk dollar, madalad reaalintressimäärad ja valuutaturgude muutused
Lisaks poliitilisele mürale on makromajanduslik keskkond kulla jaoks eriti soodne. USA dollari langus teiste peamiste valuutade suhtes on toiminud täiendava tõukejõuna, et kulla ostmise kulude vähendamiseks euro, jeeni või muude valuutade omanikele.
Viimastel sessioonidel on dollari väärtus mõne päevaga langenud ligi 2%. langes kokku spekulatsioonidega USA ja Jaapani võimaliku koordineeritud sekkumise kohta jeeni toetamiseksJuba ainuüksi ideest, et New Yorgi Föderaalreservpank küsitles panku ja kauplejaid jeeni ja dollari vahetuskursi osas, piisas, et Jaapani valuuta tugevalt tagasi põrgata, mis tugevdas dollari langussurvet.
See kontekst on ühendatud paljude säästjate jaoks ebamugava reaalsusega: Reaalintressimäärad (st inflatsiooni arvestamata) jäävad väga madalale tasemele ja mõnes piirkonnas isegi negatiivseks.Sellistes tingimustes tajutakse kulla hoidmise alternatiivkulu – mis ei too kaasa ei kuponge ega dividende – madalamana, mis motiveerib ostma. Et paremini mõista kulla rolli turvalised varad Sellises olukorras rõhutavad mitmed eksperdid selle olulisust.
Mitmed finantsasutused rõhutavad seda ideed. ING analüütikud rõhutavad, et Nõrk dollar, madalad reaalintressimäärad ja püsiv poliitiline ebakindlus on koos suurendanud materiaalsete varade atraktiivsust.Järsk volatiilsus mõnedel võlaturgudel, näiteks Jaapanis, ja investorite kasvav vastumeelsus arenenud majanduste suurte eelarvekulutuste suhtes on seda põgenemist ... suunas tugevdanud. traditsioonilised varjupaigad.
Ka optsiooniturud peegeldavad seda stsenaariumi. Nn. Kulla „riski ümberpööramine” ühe kuu jooksulOptsiooni hind, mis on investorite meelsuse ja positsioneerimise näitaja, on tõusnud tasemele, mida pole nähtud 2024. aasta aprillist saadik. Strateegid, nagu Christopher Wong ettevõttest Oversea-Chinese Banking, juhivad tähelepanu sellele, et optsioonihinnad näitavad, et turg kaitseb end suuremate tõusuliikumiste eest. lisades preemia geopoliitilise ja usaldusriski eest metalli väärtusele.
Hõbe rekordiliselt kõrgel ja metallid hirmubaromeetrina
Kulla poole tõus ei tule üksi. hõbedatKuld, mis on traditsiooniliselt olnud kulla kaaslane riskikartlikkuse perioodidel, on samuti saavutanud rekordtasemeid. Untsi hind on mugavalt ületanud 100 dollarit ja on kõikunud 109–110 dollari ümber, saavutades mitu järjestikust rekordtasemete päeva.
Seni 2026. aastal Hõbeda ümberhindlus on tõusnud üle 50%.Seda toetab nii selle roll turvalise varana kui ka tugev tööstuslik nõudlus, mis on seotud selliste sektoritega nagu elektroonika, päikeseenergia ja autotööstus. See kahetine aspekt selgitab, miks majanduslike hirmude, aga ka energiasiirde kontekstis on selle tulemused osutunud isegi tähelepanuväärsemaks kui kullal endal.
ING analüütikute sõnul Hõbeda turu väiksem suurus ja selle laialdane tööstuslik kasutamine selgitavad hinnatõusu kiirust.Kulla ja hõbeda hinna suhe on kahanenud veidi üle 50 korra, mis on madalaim tase alates 2011. aastast, mis näitab, et viimane metall on esimese ees võimust võtmas.
Mitmed eksperdid nõustuvad sellega Mõlema metalli järsk tõus on turgudel muret tekitav baromeetriks.Kuigi aktsiaturu indeksid ja mõned kaudne volatiilsuse näitajad jäävad suhteliselt vaoshoituks, on kulla ja hõbeda hindade hüppeline tõus paljude jaoks poliitilise ja finantsriski vältimise kõige nähtavam sümptom. Individuaalsetele investoritele, kes on huvitatud sellest, kuidas end positsioneerida, on saadaval juhendid aadressil varjupaiga väärtused mis pakuvad juhiseid.
Seda mustrit on tugevdanud hiljutised pingete episoodid, näiteks sõjad Ukrainas ja Gazas, Washingtoni sekkumine Venezuelas või kaubandus- ja diplomaatilised pinged Ameerika Ühendriikide ja erinevate partnerite vahel, alates Iraanist kuni Kanada või Euroopa Liiduni välja. Iga šokiga intensiivistub voog väärismetallide poole.kinnitades selle rolli "manuaalse" turvasadamana, nagu märkis Forex.com analüütik Fawad Razaqzada.
Keskpangad, riigivõlg ja institutsionaalsed investorid
Kulla ralli teine oluline sammas on seotud keskpanga ostud ja pikaajalised mured kasvava riigivõla pärast Arenenud majandustes on paljud rahandusasutused viimaseid aastaid kasutanud oma reservide mitmekesistamiseks, vähendades otsest kokkupuudet USA võlaga ja suurendades oma kullavarusid. keskpanga ostud on olnud võtmeteguriks.
Põhiargument on see, et silmitsi seistes Pidevalt kasvava võlataseme korral võib inflatsioon muutuda osariikide jaoks pääseteeks.Mõnede institutsionaalsete ja pikaajaliste investorite jaoks tähendab see, et kulla hoidmine on viis ostujõu säilitamiseks fiat-valuutade võimaliku püsiva odavnemise vastu. Seetõttu loetlevad paljud nõustajad Argumendid kullafondidesse investeerimise poolt alternatiividena nähtavuse suurendamiseks.
Positsioneerimisandmed futuuriturgudel kinnitavad seda arusaama. Hedgefondid ja suured spekulandid on suurendanud oma kullas olevaid netopikki positsioone mitme nädala kõrgeimale tasemele.eeldades edasisi volatiilsuse episoode ning institutsionaalsete ja keskpankade ostude jätkumist.
Rahvusvahelised finantsasutused on nõus, et geopoliitilised pinged, ametlike reservide soetamine ja struktuurne pakkumise puudujääk See jätab väärismetallid suhteliselt tugevale positsioonile. Kaevandustoodangu piiratud kasv koos füüsiliste saldode korrigeerimisega lisab turule veelgi suuremat ülespoole suunatud survet, kuna keegi ei näi olevat valmis trendi vastu agressiivselt lühikeseks müüma.
Euroopa ja Hispaania seisavad silmitsi uue turvaliste varade kaardiga
Selles globaalses kontekstis ei lasknud reaktsioon Euroopas ja eriti Hispaanias end kaua oodata. Euroopa varahaldurid ja investeerimispangad on taas kord pöördunud kulla poole kui mitme varaga strateegiate põhikomponendi poole.eriti eurodes nomineeritud portfellides, mille eesmärk on kompenseerida fikseeritud tuluga ja traditsiooniliste aktsiatega seotud riski. Samuti on vaieldav, millistes neist. turvalised varad Nad sobivad paremini nendesse strateegiatesse.
Kontinendil tugevalt esindatud ettevõtted, näiteks Schroders või T. Rowe Price, rõhutavad, et Metall pakub jätkuvalt selgeid mitmekesistamise eeliseidSelle madal korrelatsioon traditsiooniliste finantsvaradega aitab leevendada stressirohkeid olukordi, samas kui pikas perspektiivis võib see aidata kaasa riskiga korrigeeritud kogutootluse paranemisele, ehkki tagasihoidlikult.
Juhid juhivad tähelepanu sellele, et tingimused, mis on ajalooliselt kulda toetanud —Poliitiline ebakindlus, institutsiooniline pinge ja geopoliitiline risk— jäävad praeguses olukorras väga oluliseks. Seetõttu soovitavad paljud nõustajad nii eraisikutele kui ka institutsionaalsetele klientidele väärismetallide struktuurset, ehkki mõõdukat, jaotamist pikaajalistesse portfellidesse.
Sellised üksused nagu UBS juhivad samuti tähelepanu sellele, et Kulla pakkumist on raske kiiresti suurendada.Langevate USA intressimäärade, nõrgeneva dollari ja suurte eelarvepuudujääkide keskkonnas suuremates majandustes nihkub tähelepanu paratamatult nõudlusele. Kui see püsib jõuline – olgu see siis keskpankade, fondide või väikesäästjate poolt –, võib hinnatoetus kesta oodatust kauem.
Siiski toovad mitmed Euroopa analüütikud sisse ka ettevaatlikkuse nüansse. Pärast seda, kui Pärast hiljutist tugevat hinnatõusu usuvad mõned, et edasine lühiajaline potentsiaal võib olla piiratud.Kui majanduspoliitikas või intressimäärades ei toimu olulisi uusi šokke, paneb see paljusid spetsialiste nõudma, et kulda tuleks vaadelda stabiliseeriva ja kaitsva varana, mitte spekulatiivse investeeringuna teiste varaklasside asendamiseks.
Igal juhul tõsiasi, et Kuld on taas Euroopa investeerimisdebatis kesksel kohal See on juba märkimisväärne. Sellistes riikides nagu Hispaania, kus otseinvesteeringud väärismetallidesse on traditsiooniliselt olnud vähem levinud kui teistel turgudel, on taas tekkinud huvi spetsialiseeritud fondide, füüsilise kullaga tagatud ETF-ide ja kaudset riski eelistavate investorite jaoks mõeldud hoidmislahenduste vastu.
Untsi hinna tõus üle 5.000 dollari on seega muutunud enamaks kui lihtsalt turufaktiks: See on nähtav väljendus hetkele, mil investorid seavad kahtluse alla mõned viimase kümnendi kindlused. – peamiste valuutade stabiilsusest kuni rahapoliitika prognoositavuseni – ja otsida ajalooga turvalisi varjupaiku, kuigi mitte ilma riskide ja volatiilsuseta.
