Nafta hind on taas jõudnud psühholoogilise 100 dollari piirini barreli kohta ja ähvardab sinna jääda kauemaks kui soovitav. Toornafta hindade uus tõus, kus Brent (Euroopa võrdlustoornafta) on viimastel sessioonidel kõikunud 100 ja ligi 120 dollari vahel, on taas sütitanud hirmu ülemaailmse energiakriisi ees, millel on eriti tugev mõju Hispaaniale ja Euroopa Liidule , mis on impordist suuresti sõltuvad.
Iraani sõda , energiainfrastruktuuri rünnakud ja Hormuzi väina praktiliselt sulgemine on hindu hüppeliselt tõstnud, hoolimata arenenud riikide kiireloomulisest reageeringust. Isegi Rahvusvahelise Energiaagentuuri (IEA) enneolematu otsus vabastada turule 400 miljonit barrelit strateegilistest reservidest ei ole suutnud kustutada tulekahju, mida paljud analüütikud peavad aastakümnete suurimaks pakkumisšokiks.
Sõda, mis sulgeb Hormuzi väina ja vallandab paanika toornafta turul
Selle viimase naftahinna tõusu 100 dollarini põhjustas Lähis-Ida konflikti kiire eskaleerumine. Ameerika Ühendriikide ja Iisraeli rünnakud Iraani taristu vastu koos Teherani vasturünnakutega naaberriikide nafta- ja gaasirajatiste vastu on suurendanud konflikti regionaalseks, avaldades kohest mõju ülemaailmsele energiavarustusele.
Kõige õrnem punkt on Hormuzi väin, veidi üle 30 kilomeetri laiune mereäärne riba, mille
See käitleb umbes viiendiku planeedil tarbitavast naftastsamuti väga märkimisväärne maht veeldatud maagaasi. selle strateegilise marsruudi de facto sulgemine Erinevate hinnangute kohaselt on see tootmist vähendanud 16–20 miljonit barrelit päevas, sundides Iraak, Kuveit ja teised Pärsia lahe tootjad a vähendada oma toodangut naftatankeritele juurdepääsu puudumise tõttu.
IEA on kirjeldanud seda olukorda kui „suurimat tarnehäiret globaalse naftaturu ajaloos “. Rünnakud Pärsia lahe tankeritele ja terminalidele koos Iraani uue ülemjuhi Mukhta Khamenei ähvardustega hoida Hormuzi väin sõjalise ja poliitilise tööriistana suletuna on aktsiaturgudel veelgi närvilisust suurendanud.
Viimastel kauplemissessioonidel on Brenti toornafta hind päeva jooksul tõusnud ligi 30% , lähenedes 120 dollarile, enne kui pärast poliitilisi teadaandeid, G7 erakorralisi kohtumisi ja Washingtonist tulnud vastakaid sõnumeid umbes 100 dollarini langes. See äärmuslik volatiilsus raskendab selle kindlakstegemist, kas turg on haripunkti saavutanud või on halvim alles ees.
Selliste ettevõtete nagu Goldman Sachs või Macquarie analüütikud hoiatavad, et kui Hormuzi blokaad pikeneb, siis 120–150 dollari suurused barrelihinna stsenaariumid muutuvad olulisemaks ning arvestavad oma riskihüpoteesides isegi äärmuslikumate hindadega pikaajaliste katkestuste ja piirkonna naftaväljade ning rafineerimistehaste tõsise kahju korral.
IEA ajalooline vastus, mis jääb Hormuzi augu valguses napiks
Selle olukorraga silmitsi seistes on arenenud riigid pöördunud oma kõige nähtavama hädaolukorra vahendi poole: strateegiliste naftavarude poole . IEA 32 liiget on kokku leppinud 400 miljoni barreli vabastamises , mis on kaks korda rohkem kui 2022. aastal Venemaa sissetungist Ukrainasse tingitud kriisi ajal kasutatud kogus.
Need reservid, mis on organisatsiooni liikmetele kohustuslikud ja võrduvad vähemalt 90 päeva netoimportNeed arvud kokku on umbes 1.200 miljardit barrelit kogu maailmas. Praeguse plaani kohaselt lastaks turuhinnangute kohaselt ringlusse ligikaudu [arv puudub]. 100 miljonit barrelit lisaks ühe kuu jooksul, umbes 3,3 miljonit barrelit päevas.
Võrdlus Hormuzi väina mõjutatud kuni 20 miljoni barreliga päevas näitab tasakaalustamatust selgelt.Voolik on tule jaoks liiga väike.
Hispaania osaleb selles operatsioonis, vabastades oma varudest ligikaudu 11,5 miljonit barrelit , mis on riiklikul tasandil märkimisväärne panus, kuid globaalsel tasandil tagasihoidlik. Paljud eksperdid peavad seda ajutiseks leevendusmeetmeks , mis on kasulik aja võitmiseks ja ajutise nappuse vältimiseks, kuid ebapiisav Pärsia lahe logistilise katkestuse kompenseerimiseks.
Analüütikud nagu José Manuel Amor ja Manuel Pinto rõhutavad veel üht elementi: isegi kui turule siseneb rohkem toornaftat, tähendavad sõjast mõjutatud piirkonna rafineerimisvõimsus ja transpordi kitsaskohad seda, et mõju kütuste lõpphinnale on parimal juhul piiratud ja peamiselt lühiajaline.
Sarnastes varasemates episoodides on strateegiliste reservide vabastamine saavutatud keskpikas perspektiivis hindu mõõdukamaks muutaKuigi ebakindluse tõttu esines esialgseid tõuse, siis seekord aga pakkumisšoki ulatus ja
Iraani konflikti kestus on endiselt ettearvamatu. See paneb paljusid turuosalisi pidama IEA manöövrit vaid pelgalt ... ajutine plaaster.
100 dollarist teie taskusse: mõju Hispaanias ja Euroopas
Euroopas ja eriti sellistes netoenergiat importivates majandustes nagu Hispaania , tähendab naftahindade naasmine kolmekohalise numbrini kiiresti kõrgemat inflatsiooni ja riske majanduskasvule . Reaktsioon on juba tunda tanklates: vaid ühe nädalaga on bensiin hiljutiste andmete kohaselt kallinenud umbes 15 senti liitri kohta ja diisel ligi 28 senti , mis on järsult tõstnud kütuse hinda nii autojuhtidele kui ka veoautojuhtidele.
Toornafta hinnatõusuga kaasneb Euroopa võrdlusmaagaasi, Hollandi TTF-i hinna järsk tõus , mis on taas tõusnud üle 50 euro/MWh, kusjuures päevane tõus on umbes 4%. Samal ajal kogeb ka Hormuzi väina läbiv veeldatud maagaas (LNG) pakkumissurvet, kusjuures sellistel turgudel nagu London ja Holland on hinnad järsult kõikunud.
Euroopa Keskpank jälgib seda arengut murega. Panga asepresident Luis de Guindos on tunnistanud, et Iraani konflikt tekitab juba „pakkumise šoki“ , mis võib euroalal majanduskasvu pidurdada ja hindu taas tõusta. Kuna inflatsioon on pärast 2022. aasta energiakriisi vaevu stabiliseerunud, muudaks energiahindade edasine tõus intressimäärade tegevuskava keerulisemaks ja võiks sundida rangemat rahapoliitikat pikemaks ajaks jätkama.
Hispaania valitsus omalt poolt väidab, et jälgib hinnasuundumusi „tähelepanelikult“ , kuid ei avalda veel, milliseid meetmeid ta võiks rakendada. Majandusminister Carlos Cuerpo märkis, et kriisi puhkemisest on möödas vaid paar päeva ja turukäitumine on eriti heitlik, kuid ta tegi ka selgeks, et meetmeid võetakse, kui mõju leibkondadele süveneb.
Eelarvemarginaalid on igal juhul piiratud . Hispaanial on õnnestunud vähendada oma riigivõlga umbes 100,8%-ni SKPst, parandades sellega oma positsiooni pandeemiaga võrreldes, kuid tal puudub endiselt suur puhver, et rakendada selliseid ulatuslikke abipakette nagu 2022. aastal. Eksperdid nagu Ángel Talavera ja Calin Arcalean juhivad tähelepanu sellele, et fiskaalmeetmed on parimal juhul plaaster pikaajalise energiahindade tõusu vastu ning et majanduses on endiselt kõrge inflatsioon, leige majanduskasv ja sügavalt juurdunud struktuurilised probleemid.
Aktsiaturud punases: Ibexist Wall Streeti ja Aasiani
Nafta hinna langemist alla 100 dollari ümbritsev närvilisuse laine on aktsiaturgudele koheselt mõjunud. Hispaanias on Ibex 35 viimastel pingelistel kauplemispäevadel kaotanud umbes 0,8–1,2%, langedes alla 17 000 punkti ja kogudes sel aastal seni kahjumit. Langust on juhtinud majandustsükli ja tööstusega seotud aktsiad, näiteks Fluidra, ArcelorMittal, Merlin ja Acerinox.
Teisest küljest on mõned energiaettevõtted paremini toiminud. Repsol ja elektriettevõtted, näiteks Endesa, on toormehindade hüppelist tõusu ära kasutades saavutanud mõõdukat tõusu, samas kui mõned pangad (Banco Sabadell, CaixaBank, Unicaja, Bankinter) on korrektsioonile paremini vastu pidanud tänu ootustele pikemaajaliste kõrgemate intressimäärade osas.
Nakkus on ülemaailmne. Aasias on sellised indeksid nagu Jaapani Nikkei ja Lõuna-Korea Kospi suurenenud pingete ajal langenud üle 5% päevas, mis peegeldab mandri suurt energiasõltuvust . Hinnanguliselt on ligi 90% Hormuzi väina ületavast naftast suunatud Aasiasse ning Jaapan ja Lõuna-Korea sõltuvad sellest marsruudist enam kui 60% oma toornafta impordist.
Ameerika Ühendriikides on mõju tunda ka Wall Streetil. S&P 500 ja Nasdaq-100 indeksid on langenud umbes 1,5–1,8% pärast seda, kui Brenti toornafta hind tõusis 100 dollari poole, kuna turg arvestas kõrgemate energiakulude mõju ettevõtete kasumimarginaalidele ja tarbimisele . Ka fikseeritud tuluga väärtpaberid pole vigastusteta pääsenud: 10-aastase USA riigivõlakirja tootlus on naasnud umbes 4,20–4,25% juurde , kajastades kasvavaid inflatsiooniootusi.
Mandri-Euroopas on korrektsioonid olnud mõnevõrra vaoshoitumad, kuid laialdasemad. Pariis, Frankfurt, London ja Milano on kõik lõpetanud mitu seanssi langusega vahemikus 0,3% kuni veidi üle 1% , olukorras, kus investorid kardavad, et kalli nafta ja kõrgete intressimäärade kombinatsioon pärsib oluliselt 2026. aastaks prognoositud kasvu.
Vana kummitus: teinekord on toornafta ületanud 100 dollari piiri
100 dollari barrelihinnal on turgude jaoks tugev psühholoogiline komponent. Majandusteadlased, nagu Miguel Sebastián, juhivad tähelepanu sellele, et reaalselt ei ole 100 dollari suurune nafta hind tänapäeval sama, mis see oli neli aastat tagasi, inflatsiooni mõju tõttu. Tegelikult, kui arvestada üldist hinnatõusu, oleks praegune 100 dollarit oluliselt väiksem ostujõud kui 2008. või 2011. aastal.
Sellegipoolest toimib see lävi hoiatava märgina . Viimastel aastakümnetel on seda seostatud suure geopoliitilise pinge ning pakkumise ja nõudluse tasakaalustamatuse episoodidega . Esimene suurem hinnatõus toimus 2008. aastal , kui nafta hind ületas märtsis 100 dollarit ja jõudis suvel 147 dollarini barreli kohta , mida ajendasid tohutu nõudlus arenevate majanduste, näiteks Hiina, poolt ja turgudel toimunud spekulatsioonid, kuni ülemaailmne finantskriis põhjustas nii majanduskasvu kui ka toornafta hinna järsu languse.
Teine suurem naftahindade periood üle 100 dollari kestis 2011. aastast kuni 2014. aasta keskpaigani. Jällegi oli hinnatõusu tinginud kasvav tarbimine sellistes riikides nagu Hiina ja India, aga ka ebastabiilsus araabia maailmas : Araabia kevad, kodusõda Liibüas, sanktsioonid Iraani vastu ning pinged Iraagis ja Hormuzi väinas. OPEC piiras pakkumist nõrga dollari kontekstis, pikendades kõrgeid hindu kuni USA põlevkiviõli buumini , mis nihutas turu tasakaalu ja sundis paljusid traditsioonilisi tootjaid oma toodangut suurendama.
Hiljuti, pärast Venemaa sissetungi Ukrainasse 2022. aastal, tõusis Brenti toornafta hind mitmeks kuuks taas kolmekohalisele numbrile, saavutades pärast Lääne sanktsioone Venemaa naftale haripunkti umbes 110 dollaril barreli kohta . See kriis leevenes tänu suurenenud tootmisele teistes riikides ja alternatiivsetele marsruutidele, mida Moskva leidis toornafta müümiseks partneritele nagu Hiina ja India, ehkki see maksis kõrge geopoliitilise pinge säilitamise ja investorite positsioonide nihkumise hinnaga.
Nüüd, kui tähelepanu on suunatud Iraanile ja Hormuzi väina sulgemisele, nõuavad eksperdid, et Tegelik probleem ei seisne niivõrd saja dollari ületamises, kuivõrd hüppe ulatuses ja kestuses. võrreldes eelmise tasemega. Praegune šokk saabus pärast seda, kui paljud valitsused ja rahvusvahelised organisatsioonid töötasid Brenti hinna eeldustega umbes 60–70 dollarit järgmisteks aastateks, mis on alles jäänud
palju aegunud makromajanduslikke raamistikke ja tekitab küsimusi kuidas investeerida naftasse.
Leibkondade ja ettevõtete riskid: inflatsioon, hüpoteegid ja energiakulud
Keskmise kodaniku jaoks tähendab toornafta hinna tõus üle 100 dollari väiksemat ostujõudu . Bensiini ja diislikütuse kallinemine mõjutab otseselt auto kasutamise, kaubaveo ja fossiilkütustest suuresti sõltuvates sektorites tegutsemise kulusid. Kuna tanklad väljastavad sama raha eest vähem liitreid, on mõju ostukorvile doominoosne : logistikakulud tõusevad, tööstustooted ja toit muutuvad kallimaks ning ettevõtete kasumimarginaalid vähenevad.
Samal ajal soodustab nafta ja gaasi hindade hüppeline tõus Euribori tõusu , mis on Hispaanias miljonite hüpoteeklaenude baasintressimäär. Kui turud hakkavad eeldama, et EKP hoiab uue inflatsioonilaine ohjeldamiseks kõrgeid intressimäärasid, võivad hüpoteekmaksed suureneda, vähendades veelgi leibkondade käsutuses olevat sissetulekut.
Ettevõtted omalt poolt maadlevad kahekordse väljakutsega : kõrgemad energiaarved ja potentsiaalselt nõrgem nõudlus, kui tarbijad püksirihma pingutavad. Kõige energiamahukamad sektorid – rasketööstus, transport, keemiatööstus ja metallurgia – tunnevad esimestena mõju, kuid lõpuks levib see suuremasse ossa majanduses, alates majutussektorist kuni jaemüügini.
Mõned analüütikud toovad siiski välja, et Euroopa on tänapäeval kalli nafta suhtes mõnevõrra vähem haavatav kui 30 või 40 aastat tagasi . Suurem energiatõhusus, energiaallikate mitmekesistamine ja taastuvenergia kasutuselevõtt võimaldavad toota suuremat SKPd vähemate naftabarrelitega kui varem. Kuid see paranemine ei anna immuunsust järsu ja järsu hinnatõusu vastu: praegusel hinnašokil võib siiski olla märkimisväärne mõju inflatsioonile, majanduskasvule ja tööhõivele.
Selliste üksuste nagu Barclays aruanded osutavad ka kaudsetele mõjudele , mis ulatuvad kütusest kaugemale. Näiteks Hispaania puhul võib sõltuvus teatud piirkonnast imporditud keemilistest sisenditest (näiteks lihatööstuses kasutatavad nitritid ja nitraadid ) kaasa tuua mõnede töödeldud toiduainete hinnatõusu ning avaldada survet loomakasvatusettevõtete ja tootjate kasumimarginaalidele.
Kuna nafta hinnad on taas umbes 100 dollari juures , Hormuzi väin on praktiliselt blokeeritud ja Iraani sõda pole selget tulemust andnud, on stsenaarium kuude kaupa kestnud suure energiaalase ebakindluse stsenaarium . Valitsuste, keskpankade ja suurtootjate otsused määravad, kas see kriis jääb intensiivseks, kuid lühiajaliseks hirmuks või muutub see pikaajaliseks inflatsiooni, nõrga majanduskasvu ja survestatud finantsturgude episoodiks , kus Hispaania ja ülejäänud Euroopa peavad taas navigeerima perede ja ettevõtete kaitsmise vajaduse ning juba niigi pingelise riigi rahanduse piiride vahel.
