Täna on tähtaeg selleks, Banco Sabadelli aktsionärid otsustada, kas minna Ülevõtmispakkumine BBVA käivitatud. Pärast enam kui üks kuu vastuvõtmisest ja seitseteist kuud kestnud korporatiivset käsikähmlemist, esitletakse seda päeva Hispaania finantspoliitikat iseloomustanud operatsiooni otsustava peatükina.
Igaüks, kes soovib börsil osaleda, peab sellest teatama üksusele, kus tema aktsiad on hoiustatud. BBVA tuletab meelde, et töötlemine on tasuta ja on oma tegevust tugevdanud: telefoninumber +34 800 080 032 on lubatud kuni 23: 59 tundi ja avaneb erakordselt 68 kontorit —24 Kataloonias— kuni 21: 00 tundi.
Kuidas pakkumisele täna ligi pääseda
Praegune ettepanek koosneb järgmisest: täielikult aktsiateks vahetamine1 uus BBVA aktsia iga 4,8376 Sabadelli aktsia kohta. Aktsepteerimise vormistamiseks peab aktsionär taotlema vahetust kõikjal, kus tal on deponeerisid oma aktsiadPakkumist teinud pank viis protsessi läbi telefoni teel ja filiaalides ning BBVA ei võtnud selle protsessi eest mingeid tasusid.
Aktsepteerimisperiood algas 8. septembril ja lõpeb täna, kui seda ei pikendata. Vaatamata viimase hetke survele on aktsionäridel endiselt võimalus muuda meelt kuni lõppkuupäevani vastavalt seda tüüpi toimingute eeskirjadele.
Viimaste nädalate jooksul on mõlemad üksused oma häält tõstnud. BBVA on hukka mõistnud takistused kontorites Sabadellilt aktsionäridele, kes soovivad vahetada, samal ajal kui Sabadell heidab oma konkurendile ette ebapiisava teabe jaemüüjatele tehingu kohta. Kaebused on esitatud CNMV-le.
Millal tulemus selgub ja millised uksed on avatud?
La CNMV edastab tulemuse. järgmisel päeval 17. Kui BBVA ületab 50% kapitalist, on pakkumine küll edukas olnud, kuigi valitsuse kehtestatud tingimuste tõttu peavad need kaks üksust tegutsema iseseisvate ettevõtetena. kolm aastat (pikendatav viie aastani). CNMCon omalt poolt operatsiooni juba ühehäälselt heaks kiitnud.
Kui vastuvõtmine toimus ajavahemikus 30% ja 49,99%, võiks BBVA loobuda 50% miinimumist ja jätkata, mis nõuaks määruste kohaselt käivitamist teine sularaha ülevõtmispakkumineReguleeriv asutus on hoiatanud, et kõik selle hüpoteetilise pakkumise hinna kommentaarid on... pelgalt spekulatsioon kuni CNMV määrab „Õiglase hinna” kriteeriumid.
Allpool 30%, oleks pakkumine tõenäoliselt tühine. Investorid ja analüütikud, kellega Londoni linnas konsulteeriti, osutavad a baasstsenaarium aktsepteerimismääraga 30–50%, ilma kontrollikünnist saavutamata.
Mida pangad ja regulaator ütlevad
Juhendaja on punase joone tõmmanud: ta on kordanud, et väited selle kohta, teise ülevõtmispakkumise hind tuleks hindamiskriteeriumide avaldamiseni võtta spekulatsioonina. Lisaks on CNMV hoiatanud, et kasutab oma sanktsioonide kehtestamise volitused kui see on vajalik investorite kaitsmiseks.
Lisaks dialektilisele võitlusele on protsessil börsilt vastavad volitused ja CNMC andis oma heakskiidu operatsioonile. Tegelik ebakindlus seisneb osalusprotsendis ja BBVA otsuses, kas see jääb vahemikku 30% ja 50%.
Arvesse võetavad maksumõjud
Maksu seisukohast on need, kes osalevad vahetuses ja tehingus ei ületa 50%, loetakse vahetust ülekandeks ja seetõttu kapitali kasvutulu Kui neid on. Maksude edasilükkamine kehtiks ainult ülevõtmispakkumise õnnestumise korral. edukas üle 50%.
See maksunüanss mõjutab jaemüüja otsust. Mitmed turuosalised rõhutavad, et lõpliku protsendimäära ümber valitseva ebakindluse tõttu paljud ootan sulgemist või võimaliku teise osamakse saamiseks, et optimeerida oma finants- ja maksuotsuseid.
Turg, börsihind ja dividendid
Vahetusega seatud väärtusele 1 korda 4,8376, on preemia võrreldes hiljutiste noteeringutega muutunud 2%-3%, pärast viimaste nädalate turukorrektsiooni. Alates vastuvõtmisperioodi algusest on BBVA aktsia kogunenud peaaegu + 3,3%, samas kui Sabadell on oma hinnatõusu viimase pooleteise aasta jooksul pikendanud.
La dividendide pärast peetav lahing loeb ka. BBVA jagab 0,32 eurot aktsia kohta 7. novembril saavad osalevad Sabadelli aktsionärid tasu ning Sabadell on oma maksekava tugevdanud: 0,07 eurot 29. detsembril erakorraline 0,50 eurot järgmise aasta alguses seotud TSB müük ja täiendavat, mis tuleb määratleda koos kõrge tootlus kogu kohustusperioodi vältel.
Analüütikute vaheline arutelu on äge: mõned peavad arvamuste vahetust piisavalt ahvatlev; teised leiavad, et selleks oleks olnud vajalik laiem edasiminek. Igal juhul on aktsionäride tasustamine muutunud võtmetükk võrgutama otsustamatuid.
Kes suudab tasakaalu paika panna
Kaal on jaemüügiaktsionäride – veidi üle 40% – on määrav, kuigi mitmed aruanded viitavad osalemise vähenemisele semestri keskel. Institutsiooniliste hulgas BlackRock ületab mõlemas pangas 7%; Zurich (peaaegu 5%) on oma kindlustusliiduga mittenõustunud; ja sellised ettevõtted nagu Mõõtmeline või suured investeerimispangad, millel on asjakohased koondpositsioonid, võivad mängida rolli vahekohus viimasel hetkel.
Avaldus David Martínez oma 3,86%-ga jätkamine lisab survet viimasele lõigule, kuigi mõju venib edasi jaemüük on ekspertide seas arutlusel. Londonis hindavad mitmed hääled, et BBVA liigub ... vahel. 35% ja 45%, välistamata viimase hetke üllatusi.
Samal ajal on välja toodud, et kui see jääb vahemikku 30% ja 50%, võib BBVA nõuda uus rahastamine Kui pank otsustab esitada teise sularahas ülevõtmispakkumise, hindab turg seda CNMV kehtestatud kriteeriumide ja pakkumise teinud panga kapitalistrateegia valguses.
Jäänud on vaid paar tundi ja tükid on laual: tugevdatud töötlemiskanalid, tulemus 17. kuupäeval, selged läviväärtusstsenaariumid (50%, 30%-50% või alla 30%), arvestatavad maksutegurid ning dividendide ja võtmeinvestorite pärast peetav võitlus, kes võivad väikese edumaaga otsuse langetada. Koosolek neile, kes soovivad osaleda, toimub täna ja ametlik otsus tehakse ... seitse päeva.
