Briti aktsiaturg on üks vihatumaid maailmas. Investorid pööravad sellele selja, fondijuhid väldivad seda ja ainsad, kes sellesse investeerivad, on Briti ettevõtted ise. Kuid kui varade rühm on nii põlatud, siis on mõistlik seda vaadata. Nii et vaatame, miks avaneb võimalus maailma odavaimal turul.
Miks keegi Briti aktsiaid ei taha?
Ühendkuningriik on sattunud stagneerunud kasvu ja halastamatu inflatsiooni tormi. Inglismaa keskpank (BoE) on tõstnud intressimäärasid, viies need peaaegu peadpööritavatesse kõrgustesse, et püüda jahutada hinnatõusu, mis saavutas 40. aasta lõpus viimase 2022 aasta kõrgeima taseme. Ja need kõrgemad intressimäärad on viinud tugev surve ettevõtte kasvule ja kasumile.
Ja see on ainult majanduses. Kui vaatame Ühendkuningriigi peamisi aktsiaindekseid, leiame toorainetootjaid (nagu Shell, BP ja Rio Tinto), kaitsvaid tarbekaupade aktsiaid (nagu Unilever, Diageo ja British American Tobacco), panku (nagu HSBC) ja ravimifirmasid. (nagu AstraZeneca ja GSK), väga väheste tehnoloogiliste ja kasvuaktsiatega. See kallutamine kaitse- ja väärtusaktsiate poole on olnud keeruline ajal, mil investorid on nihkunud kasvu ja tsükliliste aktsiate poole.
Miks siis läheneda Briti aktsiatele?
Kui kavatseme investeerida pikaajaliselt, peame keskenduma sellele, mis neid mahlaseid pikaajalisi tootlusi juhib: odavad alghinnangud, atraktiivsed dividendid ja ettevõtte põhinäitajate paranemine (nt suurem kasumikasv ja kasumimarginaalid). Briti aktsiate lühiajalised prognoosid võivad olla segadusttekitavad, kuid need elemendid viitavad kannatlikele inimestele parematele päevadele:
1. Hinnangud: Briti aktsiad on turul kõige odavamad.
Morgan Stanley on numbrid krõmpsutanud ja leidnud, et Briti aktsiad on praegu maailma odavaimad. Need pole mitte ainult odavad võrreldes nende kallimate Ameerika kolleegidega, vaid ka võrreldes nende Euroopa (helesinine joon) ja ülemaailmsete (tumesinine joon) analoogidega, mis on noteeritud vastavalt 20% ja 40% allahindlusega.
Ja see ei tulene ainult Ühendkuningriigi tugevatest sidemetest selliste sektoritega, mille hinnangud on tavaliselt madalamad: isegi pärast nende sektoritega kohandamist kauplevad Ühendkuningriigi aktsiad endiselt 30% allahindlusega oma ülemaailmsete kaaslastega. Veelgi olulisem on see, et Briti aktsiad pole odavad mitte ainult võrreldes teiste piirkondadega, vaid ka nende endi ajalooga, muutes võimaluse veelgi ahvatlevamaks.
Kindlasti ei ole odav vara alati tark ost. Kuid üldiselt kallutab odavate varade omandamine kaalu pisut meie kasuks, eriti pikas perspektiivis. Investorid omistavad sageli liiga suurt tähtsust süngele lähiminevikule ega näe võimalikke helgeid tulevikku. Seetõttu, kui kõik tundub sünge, kaldub sentiment asetama hinnangud nende õiglasest väärtusest madalamale. Kui me lõpuks alla ostame, saame suurema tõenäosusega kasu vähem süngetest põhinäitajatest ja väärtuste tõusust. Tegelikult on uuringud näidanud, et hindamine on pikaajalise kasumlikkuse üks olulisemaid tegureid.
2. Dividendid: üks ahvatlevamaid tootlusi maailmas.
Isegi kui Ühendkuningriigi aktsiad hüppeliselt ei tõuse, tähendab nende kõrge dividenditootlus 4,3% (kaks korda USA aktsiate omast), et teenime siiski märkimisväärset kasumit. Kui ühendate selle omakapitali tugeva tootlusega (võrreldav USA ettevõtetega) ja hinnangute võimaliku taastumisega, näevad Briti aktsiad äkitselt vähem üksluised välja võrreldes muude kõrge tootlusega varadega, nagu sularaha ja väärtpaberid. Ja loomulikult ei pruugi Briti aktsiad olla Nvidia raketid, millest mõned investorid unistavad. Kuid pidage meeles; Sageli ületab finišijoone esimesena kilpkonn, mitte jänes.
3. Põhialused: arenguruumi.
Praegused hinnad on juba võtnud arvesse ebastabiilset makromajanduse väljavaadet. Seetõttu võivad kõik selle valdkonna parandused aktsiahindu tõsta, kuna investorid hindavad oma väljavaateid ümber. Asjad on juba paranemas: inflatsiooniandmed tõid eelmisel nädalal meeldiva üllatuse, kuna Ühendkuningriik pani sel aastal taskusse seni suurima uuenduse 2023. aasta SKP prognoosidele. Isegi keskpikas perspektiivis tundub riski ja tulu suhe üsna atraktiivne.
Pikemas perspektiivis võivad mõned Ühendkuningriigi turu praegused nõrkused muutuda tugevusteks. Võime leida end suurest makromajanduslikust pöördepunktist, kus inflatsioon ja intressimäärad on kõrgemad kui viimastel aastakümnetel. Lisaks võiksid valitsused suunata oma fookuse finantsvaradelt majanduskasvule, kasutades edusammude edendamiseks fiskaalstiimuleid. Sellises keskkonnas võivad sularaharikkad aktsiad, toorainetootjad ja "vana majanduse" sektorid, nagu pangad ja koduehitajad, ületada eelmise aasta kiire kasvuga aktsiaid.