Kas me saaksime õppida armastama maailma vihatuimat investeeringut?

Kuna inflatsioon oli viimati 1970. aastatel ja Föderaalreserv alustas üht oma agressiivsemat intressitõusu tsüklit, pole üllatav, et võlakirjadesse investeerimine on praegu maailma vihatuim vara. Aga kui me näeme, et kõik näitavad konkreetse vara suhtes karmi suhtumist, siis vaatame tõenäoliselt huvitavat vastupidist investeeringut. Ja tõepoolest on.

Miks on võlakirjadesse investeerimine langenud?

Inflatsioon pole olnud nii kõrge alates 1970. aastatest ja see sundis Föderaalreservi (Fed) tõstma intressimäärasid palju kiiremini, kui investorid eeldasid. Nii tõusvad intressimäärad kui ka kõrge inflatsioon mõjuvad võlakirjadele kui investeerimisvarale halvasti: kõrge inflatsioon vähendab võlakirjade rahavoogude ostujõudu, samas kui kõrgemad intressimäärad sunnivad olemasolevaid võlakirju müüma odavamalt kui uued kõrgema tootlusega võlakirjad. See on halb kõikidele võlakirjadele, kuid eriti pikemaajalistele USA riigikassadele, mis on intressimäärade ja inflatsiooni muutuste suhtes tundlikumad kui lühema tähtajaga võlakirjad.

Miks me ei võiks vasturääkijaid kuulata?

Kui kõik tunnevad end mõne investeeringu pärast karuselt ja kui see “miski” on juba rekordiliselt palju raha kaotanud, peame endalt küsima, kas neil on õigus olla nii negatiivne. Sest mõneti vastupidiselt on varad tegelikult vähem riskantsed, kui nad kogevad oma suurimat kahju, kui siis, kui need on aastaid pidevalt tõusnud. Ja nagu aktsiate ostmine oli 2009. aastal parem mõte kui 2008. aastal, on võlakirjade ostmine tänapäeval vaieldamatult parem idee kui aasta või paar tagasi, mil intressimäärad olid veel madalad ja langesid. Intressimäärade ja isegi inflatsiooni tõusuks on endiselt hea võimalus. Ja kui see muidugi juhtub, siis tõenäoliselt ei teeni me võlakirjade ostmisega isegi nendel tasemetel raha. Kuid edukal investeerimisel on sama palju pistmist riskide ja tulude asümmeetriaga kui ka sellega, kui sageli teil õigus on. Ja praegusel tasemel tundub meie portfelli võlakirjade lisamise riski-tasu üsna atraktiivne.

Miks risk-tasu nii maitsev välja näeb?襤

Kõrgem kasumlikkus suurendab võlakirjainvesteeringuid

No jah, peamine põhjus, miks võlakirjad kokku kukuvad, intressimäärade tõus, on sama põhjus, miks me võiksime tahta neisse investeerida. Kuigi intressimäärade tõus toob olemasolevatesse võlakirjadesse investoritele kaasa suuri kahjusid, pakub see uute võlakirjade investoritele suuremat tootlust. Sellest vaatenurgast, mida kõrgemad on intressimäärad, seda parem. Nende kõrgemate intressimääradega peaks nõudlus võlakirjade järele uuesti kasvama. Lõppude lõpuks, kui suudame USA riigikassadesse investeerides teenida 3% praktiliselt riskivabalt, on investoritel palju vähem stiimulit investeerida riskantsetesse varadesse, nagu aktsiad, eriti kui majanduse väljavaated näivad keerulised.

Võlakirjaturg on küps positiivseteks üllatusteks

Võlakirjade hinnad peegeldavad juba kõrgemate intressimäärade ja inflatsiooni keerulisemat väljavaadet. See on selge võlakirjade hindade rekordilistest kaotustest. Ja nüüd, kui hinnad on nii madalad, võib iga positiivne üllatus intressimäärade või inflatsiooni osas põhjustada võlakirjade hindade järsu taastumise. Tegelikult juhtus see 2019. aastal, kui Fed loobus intressimäärade tõstmisest pärast seda, kui sai selgeks, et majandus ei saa kõrgemate intressimääradega hakkama. Teisest küljest oleks vaja väga halbu uudiseid, et hinnad veelgi langeksid, arvestades seda, kui ebapopulaarne vara juba praegu on.

Majanduslanguse oht ületab peagi inflatsiooniriski

Turu põhirõhk on praegu inflatsioonil ja Föderaalreservi prioriteet number üks on selle fikseerimine. Ilmselgelt pole see võlakirjade jaoks hea. Kuid Fed kavatseb inflatsiooni vähendamiseks aktiivselt kasvu aeglustada. Ja ajaloo põhjal otsustades läheb see üle piiri: Föderaalreserv on suutnud saavutada "pehme maandumise", kui see ei surunud majandust majanduslangusse, ühel korral ajaloos. Föderaalreservi juht Jerome Powell ei tundu seekord kindlasti liiga enesekindel, öeldes hiljuti, et "pehme" maandumine on tõenäolisem. Ja kui Föderaalreserv seisab silmitsi USA majanduslangusega, pole tal suurt valikut: ta peab taas intressimäärasid alandama.

Niisiis, kuidas me seda investeerimisvõimalust ära kasutame?❓

Isegi kui riski-tulu profiil meid võlakirjade osas ei veena, võime kaaluda nende lisamist oma portfelli, et saada mitmekesistamise eeliseid. Kuigi kinnisvara, toorained ja aktsiad annaksid mitmekesistamise eeliseid, kui majandusel läheb hästi, siis need kõik tõenäoliselt kukuvad, kui majandus langeb ja meeleolu muutub. Sellises keskkonnas korvavad kahjusid tõenäoliselt ainult turvalised varad, nagu kuld ja USA riigikassad. Kuid võlakirjad peaksid saama rohkem kasu kui kuld, kui inflatsioon langeb koos majanduskasvuga. Väidame, et see teeb USA riigikassast nendel tasanditel parimaks maandamiseks. Mõlemad iSharesi 7–10-aastaste riigivõlakirjade ETF (IEF) on hea kindel investeering, kui soovime võlakirju osta. See fond on tundlik majanduskasvu ja inflatsiooni suhtes, mis peaks andma meile selles keskkonnas suurema panuse. Ja pidage meeles, et me ei pea kõike korraga ostma: saame aja jooksul järk-järgult siseneda, kuna hinnad langevad, mis on suurepärane viis sisenemispunkti pehmendamiseks.