Miks olla investeeringu tegemisel ettevaatlik

Aktsiahinnad on viimase kolme nädala jooksul järsult tõusnud ja pole raske mõista, miks. Ettevõtete teise kvartali tulemused lõppesid analüütikute ootustest paremini, samas kui investorid on üha kindlamad, et inflatsioon on saavutanud haripunkti. Aga kui te mõtlete, kas on aeg hakata valmistuma uueks pullituruks, siis peaksite ehk ootama. Siin on põhjus, miks…

Tõenäoliselt ei muuda Fed niipea kurssi

Föderaalreservil on kaks eesmärki: hoida tööhõive maksimaalse taseme lähedal ja hoida hinnad stabiilsena 2% tasemel. Kuna tööpuudus on heas seisus, pandeemiaeelsel madalal tasemel 3,5%, on peamiseks probleemiks riigi inflatsiooni ohjeldamine. Nagu keskpank on viimasel ajal mitmel korral rõhutanud, on ta valmis selle saavutamiseks tegema kõik endast oleneva.

Asi on selles, et inflatsioon juulis veidi langes, kuid tõenäoliselt ei lange see, kui nõudlus kaupade ja teenuste järele ei kuku kokku. Seetõttu tõstab Föderaalreserv nii agressiivselt intressimäärasid. Nende meetmetega soovitakse piirata nõudlust, pärssides majanduskasvu kõrgemate intressimääradega. See on selline olukord, kus head uudised võivad viia halbade uudisteni. Kui kasvuväljavaated paranevad (tavaliselt ütleme, et hea uudis), siis tõenäoliselt inflatsioon taas tõuseb (halb uudis), mis omakorda sunniks Fed-i intressimäärasid veelgi tõstma, veelgi kiiremini (väga halb uudis), kuni kasv stagneerub piisavalt, et ohjeldada inflatsiooni.

Keegi ei ütle, et hinnasurvet on lihtne alandada. Alusinflatsioon (va volatiilsemad toidu- ja energiahinnad) püsib tõenäoliselt mõnda aega stabiilsena, takistades inflatsiooni langemist tasemeni, kus Fed saab intressimäärade tõstmise mugavalt peatada.

See maandumine on tõenäoliselt kõike muud kui pehme

Sõltumata sellest, mida Föderaalreserv teeb, pole mingit garantiid, et suudame saavutada niinimetatud " pehme maandumise " – see tähendab majanduskasvu aeglustamist piisavalt, et vähendada inflatsiooni, kuid mitte nii palju, et aktsiaturuinvesteeringud sügavasse majanduslangusesse kukuksid. Lõppude lõpuks on Fedil selline maandumine õnnestunud vaid ühel korral. Ja selleks on hea põhjus, arvestades, et pehme maandumine nõuab ideaalselt ajastatud aeglustumist ning rahapoliitika (Fedi ainus tööriist) ei ole täppisinstrument. See on tööriist, mis suudab kergesti pakkuda vale koguse stiimulit valel ajal. Asja teeb Fedi jaoks veelgi raskemaks see, et intressimäärade muutuste mõju on tavaliselt tunda mitmekuulise viivitusega. See on nagu parve juhtimine jõel ainult ühe tahapoole suunatud aeruga.

Seda on oluline mõista, sest kuigi kõrge inflatsioon ja kuum tööturg viitavad sellele, et Fed pole intressimäärasid piisavalt tõstnud, võib juhtuda, et nende intressitõusude mõju ei ole veel avaldunud. Nagu siin selgitame, mõjutavad intressimäärade tõus eri aegadel erinevaid majandusvaldkondi.

Neil on palju rohkem kaotada kui võita

Selleks, et aktsiatesse investeerimine pakuks praegu head tulu, peab ettevõtte kasum vastama vähemalt ootustele. Ja need ootused on juba üsna optimistlikud, arvestades, et investorid näevad järgmise kahe aasta jooksul kasumi kasvu 7–10%. Samuti eeldavad nad, et kasumimarginaalid suurenevad kõrgeimalt tasemelt ja inflatsioon langeb sama kiiresti kui see on tõusnud. Ja isegi sellel ebatõenäolisel juhul, kui see kõik juhtub, ei teeni aktsiainvesteering nii palju tulu, kui võiksime eeldada, sest need kõrged ootused on juba osaliselt hinnastatud praegustesse aktsiainvesteeringute hindadesse.

Teisest küljest, kui asjad ei tundu nii head, kui investorid loodavad, langevad aktsiainvesteeringute hinnad uue reaalsuse kajastamiseks tõenäoliselt üsna palju. Pidagem meeles, et kahjum mõjutab meie portfelle rohkem kui kasum. Lõppude lõpuks vajame 100% kahjumi korvamiseks 50% kasumit, mis tähendab, et kahjumi tagasinõudmine võib võtta veidi aega. Näiteks investorid, kes ostsid 2001. aasta juuni karuturu ralli ajal, pidid 2006. aasta aprillini ootama, et naasta alguses.

Kuidas saame seda aktsiainvesteeringute võimalust ära kasutada?

Kui tunnete, et soovite oma aktsiainvesteeringuid täiendada, võib targem asi, mida saame teha, oodata veidi rohkem selgust, kuhu kasv ja inflatsioon liiguvad. Muidugi on võimalik, et me eksime ja Fed saavutab täiusliku pehme maandumise, ettevõtete tulud vastavad turu kõrgetele ootustele ja aktsiainvesteeringute hinnad jätkavad tõusu. Kui see nii on ja olete turult kõrvale jäetud, jääte ilma vaid mõnest esialgsest kasust. Aga kui meil on õigus ja asjad lähevad hapuks, siis me mitte ainult ei väldiks tegelike kaotuste valu, vaid oleksime ka palju paremas olukorras, et täiendada oma aktsiatesse tehtud investeeringuid soodushindadega.

Nagu oleme korduvalt öelnud, on aegu olla agressiivne ja aeg oodata paremaid võimalusi. Sellise ebakindla makromajandusliku keskkonna ja nii optimistlike investorite ootuste juures võiks öelda, et kõige õigem on jätkata uudiste arengu analüüsimist.